Segundo superávit comercial del año

Segundo superávit comercial del año

Segundo superávit comercial del año

Buenos Aires, 23 de noviembre de 2018.- Los últimos datos del Intercambio Comercial Argentino (ICA) muestran que, por segundo mes consecutivo, la retracción de las importaciones (esta vez de 18,2%) ha inducido a un superávit de la cuenta comercial de USD 277 millones en este mes, que se suman a los 314 de octubre. Las exportaciones, por su parte, volvieron a un ligero crecimiento (+1,4% interanual) tras las caídas de agosto y septiembre. Vale mencionar que el efecto precio jugó en detrimento de la balanza comercial: a precios de octubre 2017, el superávit hubiese sido de USD 644 millones. En el acumulado de 10 meses las exportaciones e importaciones muestran casi el mismo crecimiento (3,3 y 3,2%) lo que redunda en un rojo de USD 6.200 millones (2,4% superior a enero-octubre 2017).

Intercambio Comercial Argentino. Octubre y 10 Meses.

 tabla 

Fuente: INDEC

Respecto de nuestro escenario base, los nuevos datos no aportan información más que confirmar la tendencia que venía consolidándose de un fuerte impacto de la retracción de la actividad en la demanda de bienes y servicios extranjeros. Las cantidades importadas se movieron de forma muy similar a septiembre, (-24,3% y -28,3% interanual) efecto que fue nuevamente morigerado por un comportamiento al alza de los precios de importación, y viendo los datos sin estacionalidad observamos que la variación mes a mes fue de apenas -0,4% (la caída septiembre contra agosto había sido de 12,1%). Así, tras un arranque de año con subas promedio de 30%, a octubre ya tenemos apenas un 3,2% más de importaciones que en 2017 (de hecho, si ignoramos el efecto precio, las cantidades importadas ya están 1,5% debajo de enero-octubre 2017).

Entre usos de importación, nuevamente los más castigados son los segmentos de bienes de capital y piezas de accesorios, que caen respectivamente 36,6% y 27,2%, acumulando bajas en diez meses de 12,9% y 0,2%. Las importaciones de material de transporte (en su mayoría automotrices) también vienen “en picada” (segunda baja consecutiva de 50% interanual).  Vale aclarar que al excluir de consideración computadoras y teléfonos y equipos de transporte industriales, las importaciones de bienes de capital crecen 2,7% entre enero-octubre. Esto no es menor si se tiene en cuenta que este remanente representa 70% de las importaciones de bienes de capital. Asimismo, la baja acumulada en piezas y accesorios para bienes de capital se explica principalmente por la caída de 13% en la importación de partes y piezas para computadoras y teléfonos.

 Los otros bloques de importación (consumo, combustibles, intermedios) aun muestran crecimiento al comparar el total de diez meses contra igual periodo de 2017, si bien registraron bajas interanuales en las cantidades importadas en octubre. Ente los subsegmentos destaca la caída de 42% en las importaciones de artículos de consumo duraderos, mientras que las importaciones de bienes no duradero crecen un 5% octubre contra octubre.

Por el lado de las exportaciones, volvieron a caer en términos de cantidades exportadas todos los rubros de exportación a excepción de combustibles y energía. Nuevamente los productos primarios volvieron a arrastrar al agregado, cayendo 35,0% con la principal incidencia de un derrumbe de 82,7% en las exportaciones de frutos oleaginosos (poroto de soja). Viendo las Manufacturas de origen industrial (MOI), estas cayeron 4% en el mes, aunque el grueso de esta contracción se explica por menores ventas de piedras y metales preciosos (oro principalmente) en tanto que las ventas de productos químicos, metálica básica y material de transporte (quizás el núcleo duro de la industria) vieron crecer sus ventas externas. Este subgrupo, que representa 67% de las MOI, vio crecer 25% sus exportaciones en el mes de referencia y acumula en diez meses un alza del 20%.  En el total de diez meses las exportaciones se “sostienen” en terreno positivo gracias al impulso de las exportaciones de combustibles, que aportaron USD 1500 millones extra y la buena salud de las MOI (+ USD 1400 millones)

De esta manera, mantenemos nuestra proyección de déficit comercial de USD 6.000 millones para este año, a la espera de que una fuerte recuperación de las exportaciones agroalimentarias y la continuidad de un escenario de retracción de las importaciones gatille una fuerte reversión para el año próximo, con un superávit de USD 6.000 millones.